Nhận định thị trường Kim loại 28/09/2026: Vàng chịu áp lực, đồng vẫn được hỗ trợ bởi nguồn cung

Nhận định thị trường Kim loại ngày 28/09/2026: Thị trường kim loại bước vào tuần mới với áp lực rõ rệt ở nhóm kim loại quý khi giá dầu tăng trở lại, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao, đồng thời kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất được củng cố.

Trong khi đó, đồng có diễn biến đáng chú ý hơn khi nguồn cung khai thác tại Chile xuất hiện rủi ro gián đoạn, giúp hạn chế áp lực điều chỉnh của kim loại công nghiệp.

Fed và lạm phát tiếp tục là tâm điểm

Sau đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm của Fed trong tháng 9, thị trường tiếp tục đánh giá khả năng chính sách tiền tệ Mỹ được duy trì ở mức thắt chặt.

Giá dầu tăng trở lại do những bất ổn liên quan đến khả năng mở lại eo biển Hormuz làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Môi trường giá năng lượng cao có thể khiến Fed thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách, qua đó gây sức ép lên các tài sản không sinh lãi như vàng.

Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế Mỹ tương đối tích cực cũng góp phần củng cố quan điểm rằng nền kinh tế vẫn có khả năng hấp thụ mặt bằng lãi suất cao.

Vàng giảm mạnh đầu tuần

Vàng là tâm điểm đáng chú ý nhất trong phiên 28/09.

Theo dữ liệu cập nhật đầu phiên, vàng giao ngay giảm hơn 1% xuống quanh 4.236 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai giảm khoảng 1,2% xuống gần 4.271 USD/ounce. Áp lực bán xuất hiện khi giá dầu tăng và thị trường gia tăng kỳ vọng Fed phải duy trì lãi suất cao hơn để kiểm soát lạm phát.

Động thái này nối tiếp mức giảm khoảng 2,4% của vàng trong tuần trước. Reuters cho biết trong tuần kết thúc ngày 25/09, vàng chịu sức ép từ lợi suất Kho bạc Mỹ tăng, USD mạnh và kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách.

Như vậy, trong ngắn hạn, vàng đang phải đối mặt với ba yếu tố bất lợi:

• USD và lợi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao.
• Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất.
• Giá dầu tăng làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn và bất ổn địa chính trị vẫn là yếu tố có thể tạo lực đỡ khi thị trường xuất hiện những cú sốc mới.

Bạc chịu áp lực mạnh hơn vàng

Bạc cũng giảm đáng kể khi tâm lý trên thị trường kim loại quý suy yếu.

Dữ liệu đầu phiên cho thấy bạc giảm khoảng 1,7% xuống 63,24 USD/ounce, trong khi tuần trước bạc đã giảm khoảng 3,6%. Điều này cho thấy bạc đang chịu tác động kép từ môi trường lãi suất cao và những lo ngại về nhu cầu công nghiệp.

So với vàng, bạc thường có độ biến động lớn hơn do vừa mang đặc tính kim loại quý vừa phụ thuộc đáng kể vào nhu cầu công nghiệp.

Bạch kim và palladium tiếp tục yếu

Bạch kim giảm khoảng 1,3% xuống 1.758 USD/ounce trong dữ liệu đầu phiên, trong khi palladium cũng chịu áp lực sau khi đã giảm mạnh trong tuần trước.

Trong phiên 25/09, Reuters ghi nhận bạc, bạch kim và palladium đều hướng tới một tuần giảm, với palladium giảm mạnh hơn hai kim loại còn lại.

Diễn biến này cho thấy áp lực bán hiện không chỉ tập trung ở vàng mà đã lan rộng sang phần lớn nhóm kim loại quý.

Đồng: áp lực USD nhưng nguồn cung trở thành yếu tố hỗ trợ

Đồng đang có câu chuyện khác so với kim loại quý.

Sau khi LME copper đạt mức cao kỷ lục trong tháng 9, giá đã bước vào giai đoạn điều chỉnh và tích lũy. Đồng vẫn chịu sức ép từ USD mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ cao, nhưng nguồn cung khai thác đang trở thành yếu tố đáng chú ý.

Đặc biệt, Escondida – mỏ đồng lớn nhất thế giới tại Chile – đang đối mặt với rủi ro gián đoạn nguồn cung. Theo các dữ liệu thị trường được cập nhật trước tuần mới, công đoàn giám sát tại Escondida dự kiến tiến hành bỏ phiếu về đình công trong giai đoạn 28–30/09, sau khi các bên chưa đạt được đồng thuận về đề xuất tiền lương. Đồng thời, tại mỏ Centinela của Antofagasta Minerals cũng xuất hiện rủi ro đình công trong cùng thời gian.

Đây là yếu tố có thể hạn chế đà giảm của đồng nếu rủi ro gián đoạn nguồn cung được xác nhận.

Bên cạnh đó, tồn kho đồng tại một số trung tâm lớn tiếp tục có dấu hiệu giảm. Dữ liệu được cập nhật trước phiên cuối tuần cho thấy tồn kho LME và lượng đồng tại Trung Quốc đã giảm, trong khi thị trường giao ngay Trung Quốc vẫn duy trì mức premium tương đối cao.

Do đó, đồng hiện chịu tác động trái chiều: USD và lãi suất gây áp lực, nhưng nguồn cung khai thác và tồn kho thấp tạo lực hỗ trợ.

Nhôm và nhóm kim loại cơ bản cần theo dõi tồn kho

Đối với nhôm, dữ liệu SMM cho thấy tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc ở mức 674.000 tấn, giảm 4.000 tấn so với tuần trước và giảm 47.000 tấn so với ngày 21/09.

Việc tồn kho tiếp tục giảm là yếu tố hỗ trợ nhất định cho thị trường, dù nhu cầu sau kỳ nghỉ và hoạt động mua thực tế vẫn cần được theo dõi thêm.

Trong bối cảnh USD mạnh, các kim loại cơ bản có thể tiếp tục phân hóa tùy theo tình hình tồn kho và nguồn cung từng mặt hàng.

Quặng sắt: triển vọng vẫn thận trọng

Quặng sắt bước vào tuần mới trong trạng thái thận trọng khi thị trường tiếp tục quan tâm đến sản lượng thép và nhu cầu nguyên liệu tại Trung Quốc.

Trước kỳ nghỉ Quốc khánh Trung Quốc, hoạt động bổ sung tồn kho có thể tạo hỗ trợ ngắn hạn. Tuy nhiên, triển vọng dài hơn vẫn phụ thuộc vào sản lượng thép, lợi nhuận của các nhà máy và mức độ kiểm soát sản xuất.

Do đó, quặng sắt hiện chưa có đủ yếu tố để hình thành một xu hướng tăng rõ ràng và vẫn cần theo dõi sát dữ liệu sản xuất thép Trung Quốc.

Những yếu tố quan trọng cần theo dõi trong tuần

Tuần 28/09–03/10 có nhiều dữ liệu kinh tế Mỹ quan trọng, có khả năng tác động đáng kể đến USD, lãi suất và kim loại:

• PMI sản xuất ISM của Mỹ
• PMI dịch vụ ISM
• Báo cáo việc làm ADP
• GDP Mỹ
• PCE và Core PCE
• Trợ cấp thất nghiệp hàng tuần
• Nonfarm Payrolls
• Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ
• Phát biểu của các quan chức Fed

Đặc biệt, các dữ liệu về lạm phát và việc làm sẽ được thị trường theo dõi để đánh giá khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong các cuộc họp sắp tới.

Đối với đồng, diễn biến tại Escondida và Centinela trong giai đoạn 28–30/09 cũng là nhóm thông tin cần đặc biệt chú ý.

Nhận định chung

Thị trường kim loại ngày 28/09/2026 đang phân hóa rõ rệt.

Nhóm vàng, bạc, bạch kim và palladium chịu áp lực khi giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ cao và kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn tiếp tục gia tăng.

Trong khi đó, đồng có nền tảng hỗ trợ tốt hơn về phía nguồn cung, đặc biệt khi rủi ro đình công tại các mỏ lớn của Chile xuất hiện đúng thời điểm tồn kho vật chất đang tương đối thấp. Tuy nhiên, USD mạnh vẫn là yếu tố hạn chế đà tăng của đồng trong ngắn hạn.

Quặng sắt tiếp tục thận trọng, với triển vọng phụ thuộc chủ yếu vào sản lượng thép và nhu cầu của Trung Quốc.

Nhìn chung, thị trường kim loại trong tuần này sẽ tập trung vào hai nhóm biến số chính: chính sách tiền tệ Mỹ đối với kim loại quý và nguồn cung – nhu cầu vật chất đối với kim loại công nghiệp.

Lưu ý: Nội dung trên nhằm cung cấp thông tin và nhận định thị trường, chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị mua hoặc bán.