Nhận định thị trường Nguyên liệu công nghiệp 30/09/2026: Tiếp tục diễn biến phân hóa mạnh khi bước vào phiên cuối tháng

Cà phê duy trì mặt bằng cao sau nhịp tăng mạnh đầu tuần, ca cao chịu áp lực bán lớn, đường có tín hiệu cải thiện ở các kỳ hạn xa, trong khi bông giảm mạnh và quay lại vùng giá thấp hơn.

Bên cạnh yếu tố cung – cầu riêng của từng mặt hàng, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ ở vùng cao tiếp tục là yếu tố quan trọng đối với nhóm hàng hóa định giá bằng USD. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên khoảng 5,29% trong phiên 29/09, trong khi thị trường tiếp tục theo dõi định hướng lãi suất của Fed.

Cà phê: Duy trì vùng cao nhưng biến động lớn

Cà phê vẫn là một trong những mặt hàng có biến động mạnh nhất trong nhóm nguyên liệu công nghiệp.

Sau phiên 28/09 tăng 3,64% lên 288,75 cent/pound đối với Arabica tháng 12/2026 và Robusta tháng 11 tăng 45 USD lên 3.412 USD/tấn, thị trường tiếp tục dao động mạnh trong phiên 29/09. Các nguồn dữ liệu đóng cửa có sai khác nhất định do thời điểm chốt giá, vì vậy cần thận trọng khi so sánh giá tuyệt đối giữa các nguồn.

Về cung, Brazil vẫn là yếu tố quan trọng. Dữ liệu mới cho thấy xuất khẩu cà phê Brazil trong tháng 9 đang hướng tới mức rất cao; tính đến ngày 25/09, lượng xuất khẩu đạt khoảng 215.210 tấn, tương đương 3,59 triệu bao 60 kg và tăng mạnh so với cùng kỳ. Trong khi đó, tồn kho Arabica được chứng nhận trên ICE đã phục hồi lên khoảng 253.203 bao vào ngày 28/09, từ mức 217.646 bao hồi giữa tháng.

Điều này cho thấy thị trường đang đồng thời chịu tác động từ nguồn cung Brazil cải thiện và tồn kho ICE vẫn thấp so với lịch sử.

Nhận định: Cà phê duy trì trạng thái hồi phục nhưng biến động cao. Sau nhịp tăng mạnh, áp lực chốt lời có thể xuất hiện, trong khi thời tiết Brazil và lượng cà phê bổ sung vào hệ thống kho ICE tiếp tục là các yếu tố quyết định diễn biến tiếp theo.

Ca cao: Áp lực giảm gia tăng

Ca cao là mặt hàng chịu áp lực rõ rệt nhất trong phiên 29/09.

Hợp đồng ca cao New York tháng 12/2026 giảm khoảng 181 USD/tấn, tương đương 3,24%, xuống quanh 5.408 USD/tấn theo dữ liệu hợp đồng. Các kỳ hạn tháng 3/2027 và tháng 5/2027 cũng đồng loạt giảm mạnh.

Áp lực chủ yếu đến từ nguồn cung vật chất dồi dào. Lượng ca cao giao tới các cảng Bờ Biển Ngà từ đầu niên vụ đã tăng gần 20% so với cùng kỳ, trong khi tồn kho ca cao được chứng nhận trên ICE lên trên 3,4 triệu bao, mức cao nhất trong khoảng 2,25 năm.

Bên cạnh đó, nhu cầu yếu và việc các nhà sản xuất chocolate điều chỉnh công thức, quy cách sản phẩm để giảm chi phí nguyên liệu đang tạo thêm áp lực đối với tiêu thụ ca cao.

Nhận định: Ca cao đang thiên về giảm/thận trọng. Trong ngắn hạn, nguồn cung và tồn kho cao đang chiếm ưu thế. Rủi ro thời tiết Tây Phi vẫn cần theo dõi nhưng chưa đủ để đảo ngược áp lực cung hiện tại.

Đường: Kỳ hạn xa phục hồi, thời tiết Brazil là yếu tố hỗ trợ

Đường có diễn biến tích cực hơn so với ca cao.

Hợp đồng đường thô ICE #11 tháng 3/2027 tăng khoảng 1,39% lên 18,25 cent/pound trong phiên 29/09. Trong khi đó, hợp đồng tháng 10/2026 – đang ở giai đoạn gần đáo hạn – đóng cửa quanh 17,39 cent/pound, giảm 0,34%.

Sự khác biệt giữa các kỳ hạn cho thấy thị trường đang đánh giá triển vọng nguồn cung trong trung hạn khác với hợp đồng gần hạn.

Đáng chú ý, thời tiết tại khu vực Trung-Nam Brazil tiếp tục gây khó khăn cho hoạt động thu hoạch. Reuters cho biết mưa bất thường đang khiến các nhà máy phải ưu tiên yếu tố thời tiết khi quyết định tỷ lệ mía dành cho đường và ethanol. Lượng đường sản xuất của khu vực có khả năng thấp hơn mức dự báo ban đầu nếu tình trạng mưa kéo dài.

Nhận định: Đường chuyển sang trạng thái hồi phục/thận trọng ở các kỳ hạn xa, trong khi hợp đồng gần vẫn chịu áp lực. Vùng 18 cent/pound tiếp tục là khu vực quan trọng để đánh giá tâm lý thị trường.

Bông: Áp lực bán tăng mạnh

Bông trở thành điểm đáng chú ý trong phiên 29/09 khi giá giảm mạnh.

Dữ liệu lịch sử của hợp đồng bông Mỹ tháng 12/2026 ghi nhận giá đóng cửa quanh 78,86 cent/pound, giảm khoảng 4,83% trong phiên, sau khi phiên trước đóng cửa ở 82,86 cent/pound. Biên độ trong ngày cũng rất rộng, từ 82,91 xuống 78,86 cent/pound.

Ở chiều cung, tiến độ thu hoạch bông Mỹ đang tăng lên. Dữ liệu gần nhất cho thấy thu hoạch đã đạt khoảng 17%, trong khi doanh số xuất khẩu bông Upland của Mỹ trong tuần gần nhất được ghi nhận khoảng 230.500 kiện.

Như vậy, thị trường đang phải cân bằng giữa nguồn cung vụ mới tăng lên và triển vọng xuất khẩu Mỹ.

Nhận định: Bông chuyển sang điều chỉnh mạnh/thận trọng sau khi mất vùng 82 cent. Diễn biến phiên 30/09 sẽ quan trọng để xác định liệu giá có ổn định trở lại hay tiếp tục chịu áp lực bán.

USD và yếu tố vĩ mô

Môi trường vĩ mô tiếp tục tạo áp lực đối với hàng hóa.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên khoảng 5,293% trong phiên 29/09, trong khi lợi suất 30 năm lên khoảng 5,62%, đều ở mức rất cao trong nhiều năm.

Đồng USD cũng duy trì ở vùng cao. Thị trường đang chờ thêm các dữ liệu kinh tế Mỹ để đánh giá triển vọng chính sách Fed, trong khi phát biểu của Chủ tịch Fed New York John Williams khiến kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngay trong tháng 10 có phần thay đổi.

Đối với nguyên liệu công nghiệp, USD mạnh và lợi suất cao vẫn là lực cản chung, dù yếu tố cung – cầu riêng biệt có thể khiến từng mặt hàng vận động theo hướng khác nhau.

Nhận định chung ngày 30/09/2026

Mặt hàng	Xu hướng ngắn hạn	Yếu tố chính
Cà phê	Hồi phục/thận trọng	Tồn kho ICE thấp, xuất khẩu Brazil cao và biến động thời tiết
Ca cao	Thiên giảm/thận trọng	Tồn kho ICE cao, nguồn cung Bờ Biển Ngà lớn
Đường	Hồi phục/thận trọng	Rủi ro thời tiết Brazil, kỳ hạn xa phục hồi
Bông	Điều chỉnh mạnh/thận trọng	Thu hoạch Mỹ tăng, áp lực bán và nhu cầu xuất khẩu

Kết luận

Nhận định thị trường nguyên liệu công nghiệp ngày 30/09/2026 cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ.

Cà phê vẫn duy trì nền giá cao sau nhịp hồi phục mạnh nhưng nguồn cung Brazil đang cải thiện. Ca cao chịu áp lực lớn nhất khi tồn kho ICE và lượng giao hàng từ Bờ Biển Ngà tăng cao. Đường có tín hiệu tích cực hơn ở các kỳ hạn xa khi thời tiết Brazil đe dọa tiến độ thu hoạch và sản lượng đường. Trong khi đó, bông chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi nguồn cung vụ mới tăng và giá phá xuống vùng 82 cent.

Trong phiên cuối tháng, các yếu tố cần theo dõi gồm USD và lợi suất Mỹ, thời tiết Brazil – Tây Phi, tồn kho ICE, tiến độ thu hoạch bông Mỹ và diễn biến xuất khẩu cà phê Brazil.

Bài viết mang tính nhận định thị trường, không phải khuyến nghị giao dịch.