Nhận định thị trường Nguyên liệu công nghiệp ngày 29/09/2026: Tiếp tục phân hóa mạnh

Cà phê bật tăng đáng kể trong phiên 28/09, trong khi ca cao và đường vẫn chịu sức ép từ nguồn cung. Bông duy trì trạng thái tích lũy quanh vùng 83 cent/pound.

Ở phía vĩ mô, đồng USD vẫn ở vùng cao trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh. USD Index quanh 101,2, còn lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5,2%, tạo môi trường tương đối bất lợi cho các hàng hóa định giá bằng USD.

Cà phê: Bật tăng mạnh sau nhịp điều chỉnh

Cà phê trở thành điểm sáng trong phiên 28/09. Hợp đồng Arabica tháng 12/2026 tăng khoảng 3,64%, tương đương hơn 10 cent/pound, trong khi Robusta tháng 11/2026 tăng khoảng 1,34%. Động lực chính đến từ hoạt động mua bù thiếu sau giai đoạn giá giảm mạnh và những lo ngại mới về thời tiết khô tại Brazil.

Giá Arabica tháng 12 được ghi nhận quanh 288,4–288,8 cent/pound sau phiên 28/09, trong khi Robusta tháng 11 ở quanh vùng 3.400 USD/tấn. Các mức giá có thể chênh lệch nhẹ tùy thời điểm và nguồn dữ liệu sau phiên.

Tuy nhiên, nền tảng cung vẫn là yếu tố cần lưu ý. Conab đã nâng dự báo sản lượng cà phê Brazil năm 2026 lên mức kỷ lục 67,6 triệu bao, trong đó Arabica khoảng 48,2 triệu bao, tăng 34,8% so với năm 2025. Tồn kho Arabica được chứng nhận trên ICE cũng đã bắt đầu phục hồi từ mức rất thấp.

Nhận định: Cà phê đang có xu hướng hồi phục mạnh trong ngắn hạn, nhưng nhịp tăng nhanh khiến thị trường có thể xuất hiện lực chốt lời. Vùng 288–290 cent/pound là khu vực cần theo dõi đối với Arabica.

Ca cao: Nguồn cung lớn tiếp tục gây áp lực

Ca cao vẫn chịu sự giằng co giữa rủi ro thời tiết Tây Phi và lượng cung vật chất lớn.

Ca cao New York kỳ hạn tháng 12 được ghi nhận quanh 5.607 USD/tấn vào cuối phiên 28/09, giảm nhẹ khoảng 0,21%. Trong khi đó, lượng ca cao được nông dân Bờ Biển Ngà giao trong niên vụ hiện tại đã đạt khoảng 2,18 triệu tấn, tăng 19,8% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, tồn kho ca cao được chứng nhận trên ICE đã lên khoảng 3,44 triệu bao, mức cao nhất trong khoảng 2,25 năm. Đây là yếu tố tạo áp lực đáng kể lên giá.

Ở chiều ngược lại, thời tiết tại Bờ Biển Ngà và Ghana vẫn là yếu tố cần theo dõi. ADM cho biết lượng mưa tại các khu vực trồng ca cao chủ chốt còn thấp, trong khi lượng giao ca cao của Bờ Biển Ngà trong tuần kết thúc ngày 27/09 được ước tính khoảng 16.000 tấn.

Nhận định: Ca cao đang giằng co/thận trọng, với tồn kho và nguồn cung thực tế gây áp lực giảm, trong khi thời tiết Tây Phi hạn chế khả năng giảm sâu.

Đường: Tiếp tục dao động dưới 18 cent

Đường thô ICE #11 vẫn chưa thể vượt trở lại vùng 18 cent/pound.

Hợp đồng tháng 10/2026 kết thúc phiên 28/09 quanh 17,45 cent/pound, giảm 0,04 cent. Trong khi đó, hợp đồng tháng 3/2027 ở mức khoảng 18,57 cent/pound.

Thị trường hiện cân bằng giữa triển vọng nguồn cung lớn và những rủi ro thời tiết tại các khu vực sản xuất. Mưa tại Brazil có thể làm chậm tiến độ thu hoạch và ép mía, trong khi triển vọng sản xuất tại Ấn Độ cũng chịu ảnh hưởng bởi lượng mưa không đồng đều.

Ngoài ra, hoạt động đầu cơ đang tương đối thận trọng khi các vị thế mua và bán đều được thu hẹp, cho thấy thị trường chưa hình thành xu hướng mới rõ ràng.

Nhận định: Đường tiếp tục giằng co, thiên về thận trọng. Vùng 17,4–17,5 cent là khu vực hỗ trợ đáng chú ý, trong khi 18 cent vẫn là vùng cản tâm lý.

Bông: Tiếp tục tích lũy quanh 83 cent

Bông kỳ hạn tháng 12/2026 tiếp tục dao động quanh vùng 83 cent/pound. Mức tham chiếu sau phiên 28/09 vào khoảng 82,82 cent/pound, tăng nhẹ khoảng 0,13% so với phiên trước.

Trước đó, hợp đồng tháng 12 kết thúc tuần ngày 25/09 ở 82,71 cent/pound, sau khi nhiều lần dao động trên và dưới mốc 83 cent.

Dữ liệu USDA cho thấy đến ngày 20/09, tỷ lệ mở quả và thu hoạch của bông Mỹ đều cao hơn mức trung bình 5 năm. Chất lượng vụ mùa ở mức 34% tốt đến xuất sắc, trong khi doanh số xuất khẩu bông upland niên vụ hiện tại trong tuần kết thúc ngày 17/09 đạt khoảng 230.500 kiện, cải thiện so với các tuần trước.

Tuy nhiên, đồng USD mạnh và triển vọng nhu cầu xuất khẩu vẫn là những yếu tố cần theo dõi. ADM cũng lưu ý bông không nằm trong nhóm hàng nông sản được đề cập trong đợt giảm thuế Mỹ–Trung gần đây, qua đó có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng xuất khẩu Mỹ.

Nhận định: Bông duy trì tích lũy/thận trọng, với vùng 82 cent là hỗ trợ gần và 83–84 cent là vùng cần theo dõi về khả năng cải thiện xu hướng.

USD và yếu tố vĩ mô

Môi trường vĩ mô tiếp tục tạo áp lực lên nhóm hàng hóa.

USD Index duy trì quanh 101,2, gần mức cao nhất trong hai tháng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5,2%, mức cao nhất kể từ năm 2007. Giá dầu tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị cũng làm gia tăng lo ngại lạm phát và củng cố kỳ vọng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Thị trường hiện định giá khoảng 73% khả năng Fed tăng thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 10, theo dữ liệu được Reuters dẫn lại ngày 28/09. Đây là yếu tố cần theo dõi vì USD và lợi suất cao thường gây sức ép lên giá hàng hóa định giá bằng USD.

Nhận định chung ngày 29/09/2026

Mặt hàng	Xu hướng ngắn hạn	Yếu tố chính
Cà phê	Hồi phục mạnh/thận trọng	Mua bù thiếu, thời tiết Brazil, tồn kho ICE
Ca cao	Giằng co/thận trọng	Nguồn cung Bờ Biển Ngà lớn, tồn kho ICE cao
Đường	Giằng co/thiên giảm	Nguồn cung, giá dưới 18 cent
Bông	Tích lũy/thận trọng	Xuất khẩu Mỹ, vụ mùa và USD mạnh

Kết luận

Nhận định thị trường nguyên liệu công nghiệp ngày 29/09/2026 cho thấy sự phân hóa rõ rệt.

Cà phê đang nổi bật nhất với mức tăng mạnh trong phiên 28/09 sau chuỗi điều chỉnh trước đó. Tuy nhiên, sản lượng Brazil ở mức kỷ lục và khả năng nguồn cung được bổ sung vào hệ thống kho ICE vẫn là lực cản đối với đà tăng dài hơn.

Trong khi đó, ca cao vẫn chịu áp lực từ nguồn cung và tồn kho cao, đường chưa vượt được vùng 18 cent và bông tiếp tục dao động quanh vùng 83 cent.

Trong các phiên tới, thị trường cần tập trung theo dõi diễn biến USD và lợi suất Mỹ, thời tiết Brazil – Tây Phi, tồn kho ICE, tiến độ thu hoạch và số liệu xuất khẩu Mỹ.

Bài viết mang tính nhận định thị trường, không phải khuyến nghị giao dịch.