Nhận định thị trường Nguyên liệu công nghiệp ngày 25/09/2026: Thị trường tiếp tục phân hóa.

Cà phê chịu áp lực từ triển vọng sản lượng Brazil tăng, ca cao duy trì nhịp hồi phục nhờ lo ngại thời tiết Tây Phi, đường vẫn yếu do nhu cầu chưa cải thiện rõ rệt, trong khi bông tích lũy quanh vùng giá thấp.

Bên cạnh đó, đồng USD mạnh và giá dầu tăng trở lại đang khiến diễn biến hàng hóa trở nên nhạy cảm hơn với các yếu tố vĩ mô.

Cà phê: Nguồn cung Brazil tiếp tục gây sức ép

Cà phê quay lại điều chỉnh trong phiên 24/09. Arabica tháng 12 giảm nhẹ về quanh 275 cent/pound, trong khi Robusta tháng 11 lùi về khoảng 3.290 USD/tấn. Nhịp giảm diễn ra sau phiên hồi phục trước đó, cho thấy lực bán vẫn hiện diện khi giá tiếp cận vùng cao hơn.

Yếu tố đáng chú ý nhất hiện nay là triển vọng sản lượng Brazil. Conab đã nâng dự báo sản lượng cà phê Brazil năm 2026 lên khoảng 67,6 triệu bao, cao hơn dự báo trước đó. Riêng Arabica được dự báo đạt khoảng 48,2 triệu bao, tăng mạnh so với năm trước.

Nguồn cung gia tăng khiến thị trường tiếp tục thận trọng, dù tồn kho Arabica đạt chuẩn trên ICE vẫn thấp so với cùng kỳ năm trước. Tồn kho đã tăng lên khoảng 254.480 bao, nhưng vẫn thấp đáng kể so với mức trên 640.000 bao cùng kỳ năm trước.

Nhận định: Cà phê vẫn thiên về thận trọng/giảm. Khả năng hồi phục sẽ phụ thuộc vào lực mua tại vùng thấp, trong khi nguồn cung Brazil tiếp tục là lực cản chính.

Ca cao: Duy trì nhịp hồi phục

Ca cao tiếp tục giữ được đà tăng trong phiên 24/09. Hợp đồng New York tháng 12 tăng khoảng 1,1% lên gần 5.600 USD/tấn, trong khi London tháng 12 cũng tăng hơn 1%. Đây là phiên tăng thứ ba liên tiếp của ca cao New York.

Động lực chính đến từ thời tiết Tây Phi. Dự báo lượng mưa tại Bờ Biển Ngà thấp hơn bình thường đang làm gia tăng lo ngại đối với sự phát triển của trái non vụ 2026/27. Nếu tình trạng khô hạn kéo dài, triển vọng sản lượng có thể bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, nguồn cung hiện tại vẫn khá dồi dào. Lượng ca cao đưa tới các cảng Bờ Biển Ngà tăng so với cùng kỳ, trong khi tồn kho trên ICE vẫn ở mức cao. Điều này hạn chế khả năng giá tăng quá nhanh.

Nhận định: Ca cao đang hồi phục nhưng vẫn cần thận trọng. Vùng 5.500 USD/tấn là khu vực tham chiếu quan trọng sau nhịp tăng gần đây.

Đường: Vẫn chịu áp lực từ nhu cầu

Đường thô ICE #11 tháng 10 tiếp tục dao động dưới mốc 18 cent/pound. Trong phiên 24/09, hợp đồng này giảm khoảng 0,96%, phản ánh áp lực bán vẫn còn khi nhu cầu vật chất chưa cải thiện rõ rệt.

Một yếu tố đáng chú ý là lượng đường có khả năng được giao vào hợp đồng tháng 10 tương đối lớn, cho thấy nguồn cung giao ngay vẫn dồi dào. Đây là yếu tố hạn chế khả năng phục hồi bền vững của giá.

Ở chiều hỗ trợ, mưa tại Brazil có thể làm chậm tiến độ thu hoạch mía và ảnh hưởng đến sản lượng đường trong ngắn hạn. Tuy nhiên, StoneX đã thu hẹp dự báo thâm hụt đường toàn cầu niên vụ 2026/27 xuống khoảng 900.000 tấn, thấp hơn đáng kể so với dự báo trước đó.

Nhận định: Đường đang giằng co và thiên về thận trọng. Mốc 18 cent/pound vẫn là vùng quan trọng để đánh giá khả năng hình thành nhịp hồi mới.

Bông: Tích lũy quanh vùng 83 cent/pound

Bông duy trì trạng thái tương đối ổn định trong phiên 24/09. Hợp đồng Cotton tháng 12 đóng cửa quanh 83,31 cent/pound, tăng nhẹ so với phiên trước.

Tiến độ mùa vụ Mỹ tiếp tục là yếu tố cần theo dõi. Tiến độ mở quả và thu hoạch đang cao hơn mức trung bình nhiều năm, trong khi điều kiện cây trồng vẫn cho thấy sự phân hóa giữa các vùng.

Tồn kho bông đạt chuẩn trên ICE giảm trong thời gian gần đây, nhưng USD mạnh đang hạn chế sức mua quốc tế. Nhu cầu xuất khẩu và diễn biến thương mại Mỹ – Trung tiếp tục là những yếu tố quan trọng đối với giá bông.

Nhận định: Bông đang tích lũy/thận trọng. Vùng 82–83 cent/pound là hỗ trợ gần, trong khi 84–85 cent/pound là vùng cản cần theo dõi.

USD và giá dầu: Yếu tố vĩ mô gây biến động

Đồng USD tiếp tục tăng trong phiên 24/09, với Dollar Index lên khoảng 101,28, mức cao nhất trong khoảng hai tháng. Thị trường đang đánh giá khả năng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ khi lạm phát vẫn còn rủi ro.

USD mạnh thường tạo sức ép lên các nguyên liệu công nghiệp định giá bằng USD, đặc biệt khi nguồn cung của nhiều mặt hàng đang tương đối dồi dào.

Trong khi đó, giá dầu tăng mạnh trong phiên 24/09 do lo ngại nguồn cung tại Trung Đông. Brent có thời điểm lên quanh 106,60 USD/thùng, còn WTI khoảng 94,61 USD/thùng, trước khi điều chỉnh nhẹ trong sáng 25/09.

Giá dầu cao có thể hỗ trợ đường thông qua triển vọng ethanol tại Brazil, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng áp lực lạm phát và chi phí sản xuất.

Nhận định chung thị trường nguyên liệu công nghiệp ngày 25/09/2026

Kết luận

Nhìn chung, thị trường nguyên liệu công nghiệp ngày 25/09/2026 vẫn chưa hình thành xu hướng tăng đồng bộ. Cà phê chịu áp lực rõ hơn từ triển vọng sản lượng Brazil, trong khi ca cao tiếp tục hồi phục nhờ lo ngại thời tiết Tây Phi. Đường vẫn yếu do nhu cầu chưa đủ mạnh, còn bông duy trì trạng thái tích lũy.

Trong ngắn hạn, các yếu tố cần theo dõi gồm USD, kỳ vọng lãi suất Fed, giá dầu, thời tiết Brazil – Tây Phi, tiến độ mùa vụ Mỹ và nhu cầu xuất khẩu.