PPI Mỹ tháng 7/2026: Lạm phát sản xuất hạ nhiệt, giảm áp lực tăng lãi suất Fed

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 7/2026 đi ngang so với tháng trước, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Giá hàng hóa giảm, đặc biệt là năng lượng và xăng dầu, góp phần kéo giảm áp lực lạm phát tại khu vực sản xuất và làm suy yếu kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong tháng 9.

PPI Mỹ tháng 7/2026 không tăng so với tháng trước

Theo số liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố ngày 13/08/2026, PPI đối với nhu cầu cuối cùng (final demand) không thay đổi trong tháng 7, sau khi giảm 0,1% trong tháng 6 và tăng 0,5% trong tháng 5. Kết quả này thấp hơn mức tăng 0,2% mà các chuyên gia được Reuters khảo sát dự báo.

Tính trong 12 tháng kết thúc vào tháng 7, PPI tăng 4,7%, giảm mạnh so với mức tăng 5,5% của tháng 6. Đây là tín hiệu cho thấy áp lực giá ở khâu sản xuất đang có xu hướng hạ nhiệt sau giai đoạn tăng cao trước đó.

Các số liệu PPI đáng chú ý

*PPI lõi trong bảng trên là chỉ số loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại.

Giá năng lượng và hàng hóa tiếp tục kéo PPI đi xuống

Diễn biến nổi bật trong báo cáo tháng 7 là sự suy giảm của nhóm hàng hóa.

Giá hàng hóa thuộc nhu cầu cuối cùng giảm 0,7%, sau khi giảm 1,4% trong tháng 6. Trong đó, giá năng lượng giảm tới 3,1%, còn giá thực phẩm giảm 0,9%.

Đáng chú ý, giá xăng bán buôn giảm 5,7%, đóng góp đáng kể vào mức giảm của nhóm hàng hóa. Trong khi đó, giá ngũ cốc tăng 14,8%, cho thấy áp lực giá giữa các nhóm hàng hóa vẫn có sự phân hóa rõ rệt.

Nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng, giá hàng hóa vẫn tăng nhẹ 0,1% trong tháng 7. Điều này cho thấy mức giảm của PPI toàn phần chủ yếu đến từ các nhóm giá biến động mạnh thay vì áp lực giá cơ bản hoàn toàn biến mất.

Giá dịch vụ tăng nhưng tốc độ đã chậm lại

Trong khi giá hàng hóa giảm, giá dịch vụ thuộc nhu cầu cuối cùng tăng 0,2% trong tháng 7, thấp hơn mức tăng 0,5% của tháng 6.

Một trong những yếu tố đáng chú ý là chi phí quản lý danh mục đầu tư tăng 6,5%. Ngược lại, giá vận tải hàng hóa bằng xe tải giảm 1,8%, giá vé máy bay giảm 3,4% và giá phòng khách sạn, nhà nghỉ giảm 0,2%.

Đáng chú ý hơn, chỉ số PPI loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại tăng 0,4% trong tháng 7, sau khi chỉ tăng 0,1% trong tháng 6. Tính theo năm, chỉ số này tăng 4,7%. Đây là yếu tố cho thấy áp lực lạm phát cơ bản vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

PPI thấp hơn kỳ vọng làm giảm áp lực lên Fed

Báo cáo PPI được công bố chỉ một ngày sau số liệu CPI tháng 7. Theo BLS, CPI Mỹ tăng 0,1% trong tháng 7 và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước; CPI lõi tăng 0,2% trong tháng và 2,5% trong 12 tháng.

Sự kết hợp giữa CPI và PPI tương đối ôn hòa đang làm giảm áp lực buộc Fed phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Theo Reuters, sau báo cáo PPI, thị trường định giá khoảng 67,6% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,50%-3,75% tại cuộc họp ngày 15-16/09, trong khi xác suất tăng lãi suất giảm xuống 32,4%, từ 40,6% một ngày trước và 55% một tuần trước.

Tuy nhiên, khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay chưa hoàn toàn bị loại bỏ. Một nguyên nhân là PPI được thu thập phần lớn vào đầu tháng, do đó những biến động mạnh của giá dầu vào cuối tháng 7 có thể chưa phản ánh đầy đủ trong số liệu. Điều này khiến thị trường vẫn phải theo dõi các dữ liệu lạm phát tháng 8 trước cuộc họp tháng 9.

Tác động tới thị trường tài chính và hàng hóa

PPI thấp hơn kỳ vọng nhìn chung tạo môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Đối với USD, kỳ vọng Fed duy trì lãi suất thay vì tăng thêm có thể tạo áp lực lên đồng bạc xanh.

Đối với vàng, lãi suất tăng chậm hơn và đồng USD suy yếu có thể hỗ trợ giá vàng, dù diễn biến thực tế còn phụ thuộc vào lợi suất trái phiếu và nhu cầu trú ẩn.

Đối với chứng khoán Mỹ, dữ liệu lạm phát hạ nhiệt giúp giảm lo ngại về chính sách tiền tệ quá chặt. Reuters cho biết chứng khoán Mỹ tăng trong phiên 13/08, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm.

Đối với thị trường hàng hóa, PPI thấp cho thấy áp lực chi phí sản xuất đang giảm ở một số nhóm hàng, đặc biệt là năng lượng. Tuy nhiên, diễn biến không đồng nhất giữa các mặt hàng, khi giá ngũ cốc và một số nguyên liệu đầu vào vẫn tăng.

Kết luận

PPI Mỹ tháng 7/2026 mang đến tín hiệu tích cực đối với quá trình hạ nhiệt lạm phát, khi PPI toàn phần đi ngang trong tháng và chỉ tăng 4,7% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể mức 5,5% của tháng trước.

Điểm đáng chú ý là mức giảm của PPI chủ yếu đến từ giá năng lượng và hàng hóa, trong khi một số thước đo lạm phát cơ bản vẫn duy trì ở mức cao. Vì vậy, báo cáo này giúp giảm khả năng Fed phải tăng lãi suất ngay trong tháng 9 nhưng chưa đủ để khẳng định chu kỳ thắt chặt đã kết thúc.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ đặc biệt quan tâm đến CPI, PPI và PCE của tháng 8, cùng với dữ liệu việc làm, để đánh giá rõ hơn hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ trong những tháng cuối năm 2026.