Sự suy thoái mạnh trên thị trường việc làm của Hoa Kỳ đã gây ra nhiều ngày hỗn loạn trên thị trường chứng khoán toàn cầu cũng làm dấy lên suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ không đợi đến cuộc họp tiếp theo theo lịch trình vào tháng 9 để cắt giảm lãi suất.
Thật vậy, hợp đồng tương lai lãi suất hết hạn vào cuối tháng này theo dõi kỳ vọng chính sách của Fed đã tăng lên mức cao nhất trong hai tháng vào đầu tuần với kỳ vọng lãi suất sẽ thấp hơn vào cuối tháng 8.
Tỷ lệ cược chống lại nó. Với tư cách là Chủ tịch Fed ChicagoAustan Goolsbeeđã nói vào đầu tuần này, "luật không nói gì về thị trường chứng khoán. Luật nói về việc làm và về sự ổn định giá cả", ám chỉ đến nhiệm vụ kép của Fed là thúc đẩy việc làm đầy đủ và ổn định giá cả.
Ngày càng có nhiều nhà phân tích dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất nửa phần trăm trong cuộc họp vào tháng 9. Nhưng ít ai tin rằng Fed sẽ hành động sớm hơn.
"Dữ liệu kinh tế hiện tại không đảm bảo việc cắt giảm lãi suất giữa kỳ khẩn cấp và điều này sẽ chỉ gây ra một đợt hoảng loạn mới trên thị trường", chuyên gia kinh tế của Nationwide viết.Kathy Bostjancic.
Ngay cả cựu Chủ tịch Fed New YorkBill Dudley, người đã kêu gọi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất vào tuần trước ngay cả trước khi dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 4,3% vào tháng 7, đã viết tuần này rằng việc cắt giảm lãi suất giữa kỳ là "rất khó xảy ra".
Trong những ngày kể từ khi cuộc tháo chạy bắt đầu, thị trường chứng khoán toàn cầu - vốn cũng bị ảnh hưởng nặng nề bởi lo ngại về việc Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt và việc hủy bỏ các giao dịch được tài trợ bằng đồng yên - đã phần nào phục hồi. Một báo cáo hôm thứ Năm cho thấy ít người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp hơn đã góp phần làm giảm cảm giác nhẹ nhõm trên thị trường Hoa Kỳ.
Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ hiện không chỉ từ bỏ tất cả các cược vào động thái giữa kỳ của Fed mà còn cắt giảm kỳ vọng về quy mô của đợt giảm lãi suất đầu tiên. Những gì từng được coi là cơ hội chín ăn một cho đợt cắt giảm nửa điểm lãi suất vào tháng 9 hiện đã giảm xuống còn khoảng bằng tỷ lệ cược so với đợt cắt giảm một phần tư điểm, giá hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy.
Vào cuối tháng 8, Chủ tịch FedJerome Powelldự kiến sẽ có cơ hội đưa ra định hướng mới về những gì ông cho là cần thiết khi các nhà ngân hàng trung ương toàn cầu tụ họp tại hội nghị kinh tế thường niên của Cục Dự trữ Liên bang Kansas CityJackson Hole, Wyoming.
Hiện tại, Powell được dự đoán rộng rãi sẽ bỏ qua sự lao dốc của thị trường chứng khoán và giữ nguyên những gì ông đã nói vào thứ Tư tuần trước, sau quyết định của Fed giữ nguyên lãi suất chính sách trong khoảng 5,25%-5,50%.
Ông cho biết: "Nếu chúng tôi có được dữ liệu như mong đợi, thì việc giảm lãi suất chính sách có thể được đưa ra thảo luận tại cuộc họp vào tháng 9".
Trong những tuần tới, dữ liệu về việc làm, lạm phát, chi tiêu của người tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế đều có thể ảnh hưởng đến việc liệu mức cắt giảm đó sẽ là 0,25 điểm phần trăm hay lớn hơn.
Trong mỗi tám lần trong 30 năm qua, khi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất giữa các cuộc họp thiết lập chính sách, sự biến động trên thị trường đã vượt xa cổ phiếu. Đặc biệt, các dấu hiệu trên thị trường trái phiếu cho thấy sự gián đoạn đang gia tăng nhanh chóng đối với dòng tín dụng giúp các doanh nghiệp duy trì hoạt động đã được nhìn thấy rõ ràng, một yếu tố đáng chú ý là vẫn chưa có cho đến nay.
Xem xét từng thời điểm sẽ thấy lý do tại sao những thời điểm đó lại khác nhau.
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH NGA/LTCM - 25 điểm cơ bản
Ngày 15 tháng 10 năm 1998- Fed, đơn vị vừa mới cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản tại cuộc họp hai tuần trước, đã cắt giảm lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản. Sự thất bại của quỹ đầu cơQuản lý vốn dài hạn- trên gót chân củacủa NgaViệc vỡ nợ công hai tháng trước - đã ảnh hưởng đến thị trường tài chính Hoa Kỳ, làm bùng nổ chênh lệch tín dụng, đe dọa tác động đến đầu tư và kéo nền kinh tế đi xuống.
CỔ PHIẾU CÔNG NGHỆ SWOON - 100 điểm cơ bản
Ngày 3 tháng 1 Và Ngày 18 tháng 4 năm 2001- Fed đã bất ngờ cắt giảm lãi suất nửa điểm vào đầu năm sau khi sự tăng mạnh của cổ phiếu công nghệ dot-com chuyển thành một đợt bán tháo cổ phiếu mà các nhà hoạch định chính sách lo ngại sẽ làm giảm chi tiêu của hộ gia đình và doanh nghiệp. Sự kiện chủ yếu là thị trường chứng khoán đã lan sang thị trường trái phiếu doanh nghiệp cho đến cuối năm 2000, khiến chênh lệch tín dụng lợi suất cao lên mức cao nhất từng được ghi nhận cho đến thời điểm đó.
Hai lần cắt giảm của Fed là ngoài hai lần cắt giảm nửa điểm tại Ngày 31 tháng 1 Và Ngày 20 tháng 3 cuộc họp.
NGÀY 11 THÁNG 9TẤN CÔNG - 50 điểm cơ bản
Ngày 17 tháng 9 năm 2001- Fed đã cắt giảm lãi suất chính sách xuống một nửa điểm phần trăm sau các cuộc tấn công và việc đóng cửa kéo dài nhiều ngày của thị trường tài chính Hoa Kỳ, và hứa sẽ tiếp tục cung cấp khối lượng thanh khoản lớn bất thường cho các thị trường tài chính cho đến khi hoạt động bình thường hơn của thị trường được khôi phục. Chênh lệch trái phiếu lợi suất cao đã tăng hơn 200 điểm cơ bản trước khi các hành động của Fed giúp khôi phục sự bình tĩnh trên thị trường tín dụng.
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU - 125 điểm cơ bản
Ngày 22 tháng 1 Và Ngày 8 tháng 10 năm 2008- Fed đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 75 điểm cơ bản tại một cuộc họp không theo lịch trình vào tháng 1 khi cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn bắt đầu vào mùa hè trước đã bùng phát và lan rộng ra các thị trường toàn cầu. Chênh lệch lợi suất cao đạt mức rộng nhất trong năm năm vào thời điểm đó.
Sau đó, sự thất bại của Lehman BrothersNgày 15 tháng 9 đã mở ra một giai đoạn mới của cuộc khủng hoảng, và mặc dù Fed đã bỏ qua hành động chính sách tại cuộc họp của mình một ngày sau đó, nhưng đến đầu tháng 10, Fed đã cùng với các ngân hàng trung ương toàn cầu khác thực hiện một hành động phối hợp bao gồm việc cắt giảm nửa điểm lãi suất quỹ liên bang.
Chênh lệch tín dụng cuối cùng đã đạt đỉnh vào gần cuối năm ở mức vẫn là kỷ lục đối với cả trái phiếu có lợi suất cao và trái phiếu đầu tư.
ĐẠI DỊCH COVID-19 - 150 điểm cơ bản
Ngày 3 tháng 3 Và Ngày 15 tháng 3 năm 2020- Fed đã cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm, và sau đó chưa đầy hai tuần nữa là cắt giảm toàn bộ một điểm nữa, để nới lỏng chính sách khi hoạt động du lịch và thương mại toàn cầu đột nhiên trượt dốc gần như đình trệ trước lệnh đóng cửa chính phủ nhằm ngăn chặn sự lây lan của COVID-19.
Trong khi các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ giảm hơn 30%, thì điều đáng lo ngại hơn nữa là chênh lệch tín dụng tăng thêm 700 điểm và sự gián đoạn trong hoạt động của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ.
(Báo cáo bởiAnn SaphirVàDan Burns; Chỉnh sửa bởiAndrea Ricci)
Nguồn: Reuters.
