Beige Book tháng 10/2026: Lạm phát gây áp lực lên kinh tế Mỹ

Báo cáo Beige Book tháng 10/2026 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy hoạt động kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng nhưng còn khiêm tốn. Trong khi sản xuất ghi nhận những điểm sáng tại một số khu vực, chi phí nhiên liệu, thuế quan và áp lực giá cả tiếp tục ảnh hưởng đến doanh nghiệp và người tiêu dùng.

1. Kinh tế Mỹ tăng trưởng ở mức khiêm tốn

Theo Beige Book công bố ngày 14/10/2026, trong 12 khu vực của Fed, có 2 khu vực ghi nhận tăng trưởng vừa phải, 3 khu vực tăng trưởng khiêm tốn, 4 khu vực tăng trưởng nhẹ và 3 khu vực gần như không thay đổi.

Hoạt động sản xuất là điểm sáng tại một số địa phương, đặc biệt ở những lĩnh vực liên quan đến trung tâm dữ liệu, năng lượng và quốc phòng. Tuy nhiên, tăng trưởng ở các ngành khác nhìn chung còn hạn chế, phản ánh sự thiếu đồng đều của nền kinh tế Mỹ.

2. Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng

Chi phí đầu vào vẫn là mối quan tâm lớn của doanh nghiệp. Giá nhiên liệu diesel, vận tải và thuế quan làm gia tăng chi phí hoạt động, gây sức ép lên biên lợi nhuận.

Một số doanh nghiệp đã điều chỉnh giá bán để bù đắp chi phí tăng cao. Trong khi đó, những doanh nghiệp khó chuyển toàn bộ chi phí sang khách hàng phải tìm cách tiết giảm chi phí hoặc chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn.

Các doanh nghiệp cũng bày tỏ lo ngại giá cả có thể tiếp tục tăng trong những tháng tới khi hợp đồng đầu vào và vận chuyển được đàm phán lại.

3. Thị trường lao động tương đối ổn định

Tình hình việc làm nhìn chung không có biến động lớn, nhưng xu hướng tuyển dụng khác nhau giữa các ngành và khu vực. Một số doanh nghiệp tiếp tục bổ sung nhân sự, trong khi những đơn vị khác duy trì quy mô lao động hoặc thận trọng mở rộng đội ngũ.

Tiền lương nhìn chung tăng ở mức khiêm tốn tại nhiều khu vực, dù chi phí phúc lợi và một số khoản chi liên quan đến lao động vẫn tạo áp lực cho doanh nghiệp.

4. Chi tiêu tiêu dùng thiếu động lực tăng trưởng

Chi tiêu tiêu dùng nhìn chung ít thay đổi tại phần lớn các khu vực. Đáng chú ý, hơn một nửa số khu vực ghi nhận sức mua được hỗ trợ chủ yếu bởi nhóm hộ gia đình có thu nhập cao.

Doanh số ô tô đi ngang hoặc giảm nhẹ tại phần lớn các khu vực có báo cáo. Người tiêu dùng có thu nhập thấp ngày càng thận trọng trước chi phí sinh hoạt và giá cả tăng cao.

Diễn biến này cho thấy sức mua chưa tạo được động lực tăng trưởng mạnh và có thể tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng kinh doanh trong thời gian tới.

5. Tác động đến đồng USD và thị trường hàng hóa

Beige Book cung cấp thông tin định tính về tình hình kinh tế, việc làm, giá cả và hoạt động kinh doanh tại 12 khu vực của Fed. Báo cáo là một trong những nguồn thông tin được thị trường theo dõi trước các quyết định chính sách tiền tệ.

• Đối với đồng USD: Nếu áp lực giá cả kéo dài và khiến thị trường kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài, đồng USD có thể nhận được lực hỗ trợ. Tuy nhiên, diễn biến còn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và kỳ vọng chính sách.

• Đối với kim loại quý: Kỳ vọng lãi suất và lợi suất trái phiếu Mỹ có thể ảnh hưởng đến giá vàng, bạc và các kim loại quý khác.

• Đối với nông sản và nguyên liệu công nghiệp: Chi phí nhiên liệu, vận tải và hoạt động sản xuất có thể tác động đến chi phí đầu vào, nhu cầu tiêu thụ và triển vọng giá của từng mặt hàng.

• Đối với thị trường hàng hóa nói chung: Nhà đầu tư cần đánh giá thêm dữ liệu lạm phát, thị trường lao động và diễn biến đồng USD để xác định xu hướng.

Nhận định

Beige Book tháng 10/2026 phản ánh nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tăng trưởng nhưng chưa đồng đều giữa các khu vực và ngành nghề. Áp lực chi phí cùng sức mua tiêu dùng thiếu bứt phá tiếp tục là những yếu tố cần theo dõi.

Trong thời gian tới, dữ liệu lạm phát, việc làm và các tín hiệu chính sách từ Fed sẽ đóng vai trò quan trọng đối với kỳ vọng lãi suất, đồng USD và diễn biến thị trường hàng hóa. Nhà đầu tư nên kết hợp các yếu tố này với cung cầu thực tế của từng mặt hàng trước khi đưa ra quyết định giao dịch.